maclalalaweblog

2006年 10月 6日

ストックオプションスキャンダル

apple_worm

アップルのストックオプションに関する社内調査結果が発表されて、昨日のネットはこのニュースで溢れかえった。

投資家がよく読む Bloomberg は、今回の事件をつぎのようにまとめている。

Bloomberg:”Apple’s Jobs Apologizes to Shareholders Over Options Backdating” by Jonathan Thaw and Connie Guglielmo:10月5日

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何が起きたのか

アップルコンピュータの CEO Steve Jobs は株主に対して謝罪し、一部のストックオプション[株式購入権]が、受け取る報酬を不正に増やすためバックデートされたことを知っていたと認めた。

Oct. 5 (Bloomberg) — Apple Computer Inc. Chief Executive Officer Steve Jobs apologized to shareholders and acknowledged that he knew some stock-option grants were backdated to inflate their value.

昨日アップルは、内部調査の結果、15件のストックオプションが付与日を不正に操作されたと述べた。元 CFO[最高財務責任者]の Fred Anderson は、アップルの利益を守るためという理由で、クパチーノの会社の取締役を辞任した。ウォールストリートジャーナルの報じるところによれば、連邦検察官が捜査中だという。

Apple said yesterday that an internal probe found grants were manipulated on 15 dates. Former Chief Financial Officer Fred Anderson resigned from the Cupertino, California-based company’s board, citing Apple’s best interests. Federal prosecutors are investigating, the Wall Street Journal reported.

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同じ投資家向けでも、Motley Fool の記事はもっと手厳しい。「芯の腐ったアップル」がそれだ。

Motley Fool:”Apple: Rotten at the Core” by Seth Jayson:10月5日

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昨夜アップルは声明を出して、スーパースター CEO の Steve Jobs が「ストックオプションが有利になるように特定の日付に操作されたことを知っていた」と認めた。

Last night, the company admitted through a statement that superstar CEO Steve Jobs “was aware that favorable grant dates had been selected.”

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なんら不正行為なし

同時になんとも奇妙な論理で次のような結論を出した。「調査の結果、現経営陣にはなんら不正行為はなかった」と。

Yet, in a bizarre semantic exercise, it simultaneously concluded, “The investigation found no misconduct by any member of Apple’s current management team.”

明らかにアップルの特別調査班は、なんらの被害も反則もなかったことにする決定をしたのだ。なぜなら Jobs は「ストックオプションを受け取っていないし、その利益も享受しておらず、会計上の影響も認識していなかった」からだ。

Apple’s special investigation unit apparently decided that there was neither harm nor foul, because Jobs “did not receive or otherwise benefit from these grants and was unaware of the accounting implications.”

なんということだろう。Jobs はプログラマーとして出発したのだから、つぎのような簡単な算術は十分に知っているはずだ。オプションの行使日を不正に操作すれば、オプションを付与された者は本来受け取るべき額より遥かに大きな金銭的利益を受け取ることになるということを・・・

What a load. Jobs began his life as a programmer. Surely he’s capable of doing the basic math that reveals the following simple truth: When you backdate (or springload) options, you hand the recipients potential monetary gains in excess of those they actually deserve.

単に個人として受益しなかったから許されるというのは、企業サイドの都合のいい理屈だ。私の理解をはっきりさせておこう。自分の財布に現ナマがはいってこなければ、オプションのバックデートを知っていて、(あからさまに、あるいはなんにもしないことで)それを見過ごしても構わないということではないのか。

Excusing Jobs simply because he didn’t benefit personally looks like another flimsy exercise in self-serving corporate-speak. Let me see if I get this straight: It’s OK for Jobs to know about and condone (whether explicitly or through inaction) options backdating, because he didn’t see any extra greenbacks flow into his wallet?

それじゃこういうことと同じだ。私のボスが、角の雑貨屋で、金庫を壊して、札束を取ってきても、不法に取得したカネを全部他のひとに渡せばそれでいい・・・

That’s a bit like saying it’s OK for my boss to head down the corner grocery, crack the safe, and haul back wads of cash — as long as he hands out all of his ill-gotten gains to the rest of us. Right?

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Jobs の生け贄

自分の監督下だったとしても、またそのことを知っていたとしても、こんなごまかしの責任を取らせるには Jobs は大物過ぎる。そこでアップルは世界でもっとも痩せこけた生け贄(にえ)の羊を差し出したのだろう。その刃にかかったのは最高財務責任者(CFO)の Fred Anderson だ。でも心配ない。傷は浅い。彼は既に「過去の」CFO で、今回は取締役会を降りるだけだ。

Of course, Jobs is too important to answer for shenanigans under his watch, even if he was aware of them. Instead, Apple served up perhaps the world’s scrawniest sacrificial lamb. CFO Fred Anderson fell on his sword, but don’t worry — it’s only a flesh wound. He’s already the former CFO, and now he’s just resigning from the board of directors.

これまでのところ Jobs が被った被害は、アップル社が出した簡単な釈明書に彼の名前を付けることだけだった。

The only consequence for Jobs so far is the need to have his name appended to a terse apology from Apple corporate:

「私の監督下でこのような問題が起きたことを、アップルの株主および従業員のみなさんにお詫びする。これはアップルにまったくそぐわないものだ。今後は残る問題を可及的速やかに解決し、このようなことが二度と再び起きないように適切な改善策を講じていく。」

“I apologize to Apple’s shareholders and employees for these problems, which happened on my watch. They are completely out of character for Apple,” said Steve Jobs, Apple’s CEO. “We will now work to resolve the remaining issues as quickly as possible and to put the proper remedial measures in place to ensure that this never happens again.”

二度と再びかかる事態を起こさないための改善策なら、証券取引委員会(SEC)がとっくにオプション付与の適切な開示ルールを義務付けている。

Fools should note that the remedial measures that ensure this never happens again have pretty much already been mandated by the SEC through more timely options-grant disclosure rules.

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身内に甘い厚遇

こういう行為が「アップルにそぐわない」というのなら、Steve はほかの例を見たらいい。Jobs が自らの帝国(iEmpire)を造り上げるに際して、株主の利益をないがしろにしてきたのではないかといつも私は感じてきた。株式の希薄化(share dilution)を見てみたらいい。過去二年についてみると、それは一年当たり9%にも達する。アップルは内部の人間には信じられないほど気前がいいのだ。例えば役員になると年間5万ドルの現金給与の他に1万株の(確定給付で、直ちに行使できる)ストックオプションを与えられる。現在価格に直すと75万ドル分が上乗せされるというわけ。そうなんだ。役員の仕事はそんなに大変なので年間合計80万ドルのほか、毎年アップルコンピュータ2台をタダで貰えるのだ。

And as for this sort of behavior being “out of character for Apple,” go ahead and pull the other one, Steve. I’ve always felt that Jobs put shareholders at the back of the line while building his iEmpire. Just take a look at the share dilution, running nearly 9% per year for the past two years. Apple is incredibly generous to insiders. Directors, for example, get $50,000 per year in cash, plus 10,000 options, immediately vested and exercisable — that’s worth another $750,000 per year at today’s prices. Oh, yeah, and because $800,000 a year is such a hardship, directors also get two free Apple computer systems per year.

それに、Jobs のサラリーに関する長年の、メディア受けのいい茶番を覚えているだろうか。Jobs のサラリーは年間1ドルだとアップルは大げさに宣伝してみせる。おかげでやりての新聞記者たちは、正気とは思えないほどのストックオプションやちょっとしたサービスを都合良く忘れてくれるのだ。9000 万ドルの Gulfstream V ジェット機や、何十万ドル分もの業務経費といったちょっとしたサービスを・・・

And remember the long-running, media-friendly farce about Jobs’ salary? Apple would tout that $1-per-year sum while letting the naive newshounds out there conveniently ignore insanely huge options grants and other minor perks — like a $90 million Gulfstream V jet, plus hundreds of thousands of dollars in operating costs.

この数年間、アップルの株主が何でも許したくなるほど利益を得てきたのは事実だ。景気のいいときは簡単に気前が良くなる。しかしアップルの高額オプションのほとんどは景気の悪いときに限って行われたようにみえる。しかも疑わしいほど圧縮された低い価格で。これで経営者の真の体質が見えるのではないだろうか。(ウォールストリートジャーナルは、いつオプション付与が行われたかを示すおもしろいグラフを載せている。)

Of course, over the past couple of years, Apple shareholders have seen gains large enough that they could forgive just about anything. But it’s easy for everyone to be sanguine when the good times roll. It’s only in lean times — during which many of Apple’s largest option grants seem to have been given, at suspiciously depressed prices — that we see management’s true colors. (The Wall Street Journal has some interesting graphs — login required — showing when such grants were made.)

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このあと Motley Fool は、同じような不祥事に見舞われた Boeing や Raytheon などの例を挙げる。しかし、Jobs はメディアの寵児なので騒ぎもすぐ収まるだろうとの見通しを示している。何があっても傷つかない「テフロンスティーブ」(Teflon Steve)だというわけだ。

そして、Motley Fool はつぎのように結んでいる。

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盗作も、不適切なストックオプションの付与も、被害者なしではすまない。しかし、カネを奪われた被害者を簡単には特定できないことから、被害者がいないように見えてしまう。

Neither plagiarism nor improperly granted stock options represent victimless acts — though the lack of an easily identified, cash-deprived victim may make it seem that way.

だからこそ、アップルの取締役会はここで乗り出すべきなのだ。なにも Jobs にクパチーノの会社をやめろといっているのではない。しかし、アップルの強気の倫理コードや、一番美味しいときにストックオプションを行使したことを Jobs が知っていたのを考えると、痛みを伴わない謝罪だけでは不十分で、もっとなにかが必要なことは明らかだ。公共心を持った取締役会のメンバーたる(同時に役員報酬委員会のメンバーでもある)Al Gore なら、地球温暖化のことなぞ一時措(お)いておいて、その高邁な義憤を企業統治(corporate governance)を高めることに向けてはどうだろうか。

That’s why Apple’s board ought to step up here. I’m not saying Jobs should be run out of Cupertino on a rail, but given Apple’s tough-talking code of ethics, and Jobs’ admitted knowledge of cherry-picked grant dates, it’s clear to me that something other than a pain-free apology is in order. Maybe public-minded board (and compensation committee) member Al Gore could take a breather from global warming and divert a little of that righteous indignation of his toward cleaner corporate governance?

そして、アメリカでも最も簡単に手に入る手取り80万ドルの給料のどれかひとつでも、思い切って賭けてみたらどうか。とはいっても、固唾を呑んでそれを期待する気持ちにもないけれど・・・

And risk one of the easiest $800,000-a-year take-homes in America? Yeah, I’m not holding my breath, either.

      *      *      *

参考:

・Motley Fool:”Apple: Rotten at the Core“:10月6日
・Bloomberg:”Apple’s Jobs Apologizes to Shareholders Over Options Backdating“:10月5日
・Bloomberg:”Apple Says Steve Jobs Knew About Backdated Stock-Option Awards“:10月4日
・Bloomberg:”Apple Says Jobs Knew About Backdated Option Awards (Update3)“:10月4日
・Wall Street Journal:”Analysts React To Apple’s“:10月5日
・Wall Street Journal:”Apple Says CEO Jobs Knew About Options Backdating“:10月4日
・Wall Street Journal:”Apple Statement on Options Probe“:10月4日
・BusinessWeek:”Apple shares slip on stock option report“:10月5日
・BusinessWeek:”Apple Comes Clean on Options“:10月4日
・BusinessWeek:”Jobs apologies for Apple stock options“:10月4日
・New York Times:”Apple Says Jobs Knew of Options“:10月4日
・USA Today:”Jobs didn’t know of stock options’ accounting issues“:10月5日
・San Jose Mercury News:”A timeline of Apple stock-options probe“:10月5日
・San Jose Mercury News:”CEO Jobs knew of bakdating at Apple“:10月4日
・San Jose Mercury News:”Apple exec resigns from board; Jobs aware of backdating“:10月4日
・San Francisco Chronicle:”Former CFO Anderson steered Apple through some rough times“:10月5日
・San Francisco Chronicle:”Apple’s stock-option probe clears Jobs Director resigns, but …“:10月5日
・San Francisco Chronicle:”Jobs knew of Apple stock options practice“:10月4日
・Los Angeles Times:”Apple CEO Knew of Backdating“:10月5日
・CNN:”Apple: Jobs knew about options grants“:10月4日
・CNN:”Apple finds irregularities in stock option grants“:10月4日
・Reuters:”UPDATE 1-Apple finds irregularities in stock option grants“:10月4日
・Reuters:”Apple finds irregularities in stock option grants“:10月4日
・BBC:”Apple finds stock option problems“:10月5日
・Guardian Unlimited:”Apple founder apologises for share options scandal“:10月5日
・Times Online:”Jobs apologises as Apple admits manipulating options“:10月5日
・Financial Times:”Apple chief knew about stock options“:10月4日
・CNET:”Apple board member resigns in options probe“:10月4日
・ZDNet UK:”Former CFO quits Apple in stock options probe“:10月5日
・Seeking Alpha:”Something’s Rotten at Apple: 15 Instances of Options Backdating …“:10月5日
・InformationWeek:”Apple Finds Irregularities In Stock Option Grants“:10月5日
・Inquirer:”Apple probe finds improper tranactions – report“:10月5日
・Register:”Apple options review claims Anderson’s scalp“:10月4日
・Computerworld:”Apple: Steve Jobs knew of stock option backdating“:10月4日
・PC World:”Apple: Jobs Knew of Backdating“:10月5日
・PC Pro:”Stock options investigation claims Apple director“:10月5日
・TechWeb:”Wall Street Unmoved By Apple Stock Troubles”:10月5日
・TechWeb:”Apple Says CEO Jobs Knew About Backdating Of Stock Options“:10月4日
・Ars Technica:”Steve Jobs knew about options backdating“:10月4日
・Macworld:”Former Apple CFO resigns from board after investigation“:10月4日
・Macworld UK:”Apple stock option probe complete“:10月5日
・MacNN:”Apple CEO clear of stock scandal?“:10月5日
・MacNN:”Stock option issues: Jobs apologizes“:10月4日
・The Mac Observer:”Analyst: Minimal Impact Seen From Stock Options Probe“:10月5日
・The Mac Observer:”Analyst: Apple Options Disclosure a Positive Step“:10月5日
・The Mac Observer:”Apple: No Misconduct By Current Mgmt., CEO Steve Jobs Apologizes”:10月4日
・MacFixIt:”Apple’s stock option irregularities investigation: Fred Anderson …“:10月4日
・Think Secret:”Former Apple CFO resigns from board as stock option investigation completes“:10月4日
・Apple Insider:”Fomer CFO Fred Anderson resigns from Apple board“:10月4日
・Apple Insider:”Apple probe finds irregularities; Jobs apologizes“:10月4日
・Mac Rumors:”Apple Stock Irregularities Probe Completed, Fallout Begins“:10月4日

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1件のコメント »

  1. 認識していた

    認識していなかった

    コメント by Mac!!Mac!!Mac!! — 2006年 10月 7日 @ 02:42


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